Rola funduszy inwestycyjnych w warunkach globalizacji. Seria: Monografie i Opracowania nr 546

Opis książki:

Praca składa się z pięciu rozdziałów. W rozdziale I przedstawiono rosnące znaczenie przepływów kapitałowych w gospodarce światowej, ich przyczyny i skutki. Przedstawiono rolę, jaką w tych procesach odgrywają fundusze inwestycyjne. W rozdziale tym przedstawiono również rozwój rynku pieniężno-kapitałowego. Zdaniem autora nie jest możliwe zrozumienie roli, jaką pełnią fundusze, bez zrozumienia czynników, które doprowadziły do istotnych zmian rynku kapitałowego. Dynamiczny rozwój funduszy nie byłby możliwy bez rozwoju tego rynku, czyli powstania szeregu instytucji, nowych instrumentów i uregulowań prawnych. Jedną z konsekwencji globalizacji jest ogromny wzrost różnych instrumentów finansowych oraz zmiany w strukturze podmiotów na rynku finansowym. Rozwój rynku finansowego przyczynił się do rozwoju funduszy, a fundusze przyczyniły się dalszego rozwoju tego rynku. Mamy tu do czynienia ze sprzężeniem zwrotnym. Rozwój tych instrumentów i instytucji nie przebiega w tym samym tempie w poszczególnych krajach. Wpływ na odmienną strukturę finansowania przedsiębiorstw miało wiele czynników. Jednym z podstawowych czynników decydujących o strukturze kapitału jest koszt kapitału. Liberalizacja przepływów kapitałowych wpłynęła na zmianę kosztu kapitału i w rezultacie struktury kapitału. Omówiono tu również pewne zagadnienia związane ze zmianą roli państwa w warunkach szybkiego rozwoju rynków kapitałowych.

Rozdział II poświęcono omówieniu rozwoju funduszy inwestycyjnych. Przedstawiono ich strukturę, sposób pozyskiwania funduszy, politykę inwestycyjną. Analizie poddano rynek amerykański, gdzie tempo rozwoju funduszy jest największe, a następnie omówiono rozwój funduszy inwestycyjnych w Europie. Oddzielnie przeanalizowano fundusze otwarte, fundusze venture capital i fundusze emerytalne. Podyktowane to jest różnymi celami, odmienną polityką inwestycyjną i w konsekwencji odmienną rolą, jaką pełnią różne fundusze.

Konsekwencje rozwoju funduszy inwestycyjnych dla funkcjonowania przedsiębiorstw przedstawiono w rozdziale III. Skutki te są konsekwencją decyzji dotyczących zakupu lub sprzedaży papierów wartościowych, co należy uznać za oddziaływanie pośrednie, lub coraz częściej występującego bezpośredniego angażowania się menedżerów funduszy w zarządzanie przedsiębiorstwami. Oddziaływanie pośrednie dokonuje się za pośrednictwem rynku kapitałowego, jego instrumentów i instytucji. To spowodowało, iż w pracy autor często rozpatruje łącznie wpływ funduszy i rynku kapitałowego na przedsiębiorstwa.

W rozdziale IV omówiono teorię efektywności rynku kapitałowego. Jest ona, zdaniem autora, dobrym narzędziem do analizy możliwości ograniczenia negatywnych konsekwencji rozwoju funduszy inwestycyjnych. Te negatywne konsekwencje związane są przede wszystkim z gwałtownymi, spekulacyjnymi przepływami kapitału. Ograniczenie tych negatywnych zjawisk wymaga zrozumienia, czym jest spekulacja, co leży u jej podstaw. Kluczową rolę w procesach inwestycyjnych odgrywa dostęp do informacji. Powszechnie występująca asymetria informacyjna wywiera negatywny wpływ na funkcjonowanie rynków finansowych. Przyczyniła się w ona w znacznym stopniu do wybuchu wielu kryzysów finansowych lub pogłębienia ich skutków. Hipoteza o pełnej (silnej) efektywności rynków finansowych nigdzie nie została udowodniona i jest mało prawdopodobne, aby te rynki były kiedykolwiek w pełni efektywne. Nie stanowi to jednak przeszkody do wykorzystania tego modelu do analizy funkcjonowania funduszy. Jest wręcz odwrotnie. Analizując politykę inwestycyjną funduszy, zachowania inwestorów i analityków, można dojść do wniosku, że pewne kwestie związane z analizą portfelową i hipotezą efektywnego rynku mają kluczowe znaczenie dla zrozumienia spekulacji i arbitrażu cenowego.

Ostatni rozdział poświęcono analizie rynku pieniężno-kapitałowego i funduszy inwestycyjnych w Polsce. W okresie transformacji rozwój rynku kapitałowego miał umożliwić budowę systemu rynkowego i w konsekwencji sprzyjać wzrostowi gospodarczemu. Miał być on mechanizmem wspierającym restrukturyzację i prywatyzację. Analizę rynku kapitałowego i funduszy inwestycyjnych poprzedzono tu krótką analizą rozwoju i stanu systemu bankowego, z tej racji, iż banki w Polsce odgrywają dominującą rolę, a aktywa funduszy inwestycyjnych, pomimo ich dynamicznego rozwoju, nie są jeszcze zbyt wysokie.

W pracy do analizy prezentowanych zagadnień wykorzystano metodę opisowo-statystyczną. Znaczna część pracy ma charakter monografii teoretycznej (głównie rozdział IV). Oparto się na analizie publikacji źródłowych autorów polskich i zagranicznych. Dla ilustracji i weryfikacji analizowanych zjawisk szeroko wykorzystano dane statystyczne. Część tych danych dotyczy wcześniejszych okresów, gdyż w latach 90. XX wieku wystąpiło szereg zjawisk, które mają znaczenie dla zagadnień poruszanych w pracy (np. kryzys azjatycki).

Książka "Rola funduszy inwestycyjnych w warunkach globalizacji. Seria: Monografie i Opracowania nr 546" - Mirosław Bojańczyk - Wydawnictwo Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Książka posiada 336 stron i została wydana w 2007 r.